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    美国债券市场的走势预示着美国股市将去往何方?

    新疆福彩35选7机选 www.umzkw.com 2019-03-15|18:38:33| 发布者: editor_jewel| 查看: 142| 评论: 1|原作者: editor_jewel

    • 巴菲特:美国经济增速正在放缓,但美国仍然是投资者最好的选择
    • 外媒:中国有望加快金融市场的开放速度
    • 美国第四季度GDP增长了2.2%,但仍低于特朗普设定的目标
    • 中美贸易协定只能让市场短暂反弹,投资者只能从中短暂获利
    • 美国股市录得7年来最佳季度表现,标准普尔500指数强劲上涨
    • 10年期美国国债收益率下滑后,亚洲股市开始下跌
    • 欧洲股市收盘持平,复杂的外部因素令投资者保持谨慎!
    • 美股下跌,10年期美国国债基准利率跌至2017年以来最低水平
    • 普通人总是犯的7个理财错误
    • 全面分析:美国债券市场释放的经济预警信号
    摘要: 美国债券市场的走势预示着美国股市将去往何方? ·2019年10年期美国国债收益率接近2.60%的低点,而标准普尔500指数则处于今年迄今为止的高点,涨幅超过12%?!す找媛氏陆悼赡茉な咀啪迷龀し呕?、金融风险上 ...
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    美国债券市场的走势预示着美国股市将去往何方?
          
            
    ·2019年10年期美国国债收益率接近2.60%的低点,而标准普尔500指数则处于今年迄今为止的高点,涨幅超过12%。
    ·国债收益率下降可能预示着经济增长放缓、金融风险上升和风险偏好减弱。
    ·但如果股票和债券同时上涨并没有什么特别之处。
          
         
    【美国华人网综合报道】当市场以某种方式运行时,人们会问:“债券市场的走势预示着股市将去往何方?”
          
         
    引发这种质疑的市场行为是,美国国债收益率的下降与股价的上涨同步,而这正是我们今年迄今所看到的。10年期美国国债收益率接近2019年的2.60%低点,而标准普尔500指数则处于今年迄今的高点,涨幅超过12%。
          
         
    问题是,债券收益率下降是经济增长放缓、金融风险上升和风险偏好下降的信号。
          
         
    如果上述因素在起作用,那么股指的稳步上升似乎都是不协调的,甚至可能是不幸的预兆。
          
         
    然而,我们有理由怀疑,在当前股市走强、债券收益率低迷的趋势中,是否存在不确定性或市场的脆弱性。
          
         
    美国股市.jpg
          
         
    首先,股票和债券价格同时上涨并没什么特别之处。(收益率与股价成反比)上世纪80年代和90年代的大部分时间都是如此。这种关系在当前经济周期的前几个阶段得到了体现。
          
         
    2014年,10年期美国国债收益率从3%跌至2.1%,标准普尔500指数上涨逾11%,创下历史新高。同样,在2017年期间,股市上涨,债券收益率小幅下跌,股市涨幅为20%,几乎没有任何市场回调。
          
         
    此外,近几个月来,股市和债市的定价都反映出美联储对加息保持耐心,美联储之所以能够采取这种姿态,是因为通胀似乎得到了很好的控制。这也有助于减少股市和债券的波动性,芝加哥期权交易所(CBOE)股票波动性指数跌破14,为5个月低点。
          
         
    摆脱对美联储政策的恐慌
          
         
    综合来看,即便企业利润预计在今年上半年持平,债券收益率较低、美联储政策温和以及市场波动性减弱,往往会支撑或扩大股票估值。
          
         
    Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen指出,市场正对经济摆脱潜在过热和美联储可能作出的错误决策的恐慌。
          
         
    债券市场并不比股市多知道什么?!彼绯?。尽管美国国债收益率在经济衰退开始时经常下跌并保持在较低水平,但当股票和债券估值同时上升时,国债收益率也经常下跌并保持在较低水平。近期美国国债市场的走势,与其说是预示着即将到来的经济衰退,不如说更有可能反映出经济持续扩张过程中出现的周期中段过热的后果。
          
         
    受欢迎的股票类型也符合当前低收益环境:股息丰厚的公用事业和房地产投资信托基金涨至历史高点。标准普尔Invesco 500稳健型ETF (SPLV)也是如此,该基金包含了表现更稳定的公司,而非周期负债公司。
          
         
    大型成长型股票——即那些承诺未来预期现金流将不断上升的股票——再次上涨:过去一个月,罗素1000指数(Russell 1000 growth index)的涨幅超过了同类指数1.5个百分点。本周三公布的52周高点印证了市场看好万事达(Mastercard)、贝宝(PayPal)、Intuit和American Tower等股票。
          
         
    所有这些都表明,市场并非鲁莽地定价债券市场不会出现大规模的加速或盈利预期。股市基本上收复了去年12月严重下跌的失地,而投资者情绪和头寸已逐渐回归更为中性的状态。
          
         
    如果收益率曲线进一步趋平,或者市场回避企业债券,国债低收益率将成为股市更大的担忧。
          
         
    今年以来,美国国债收益率曲线一直收窄,但很稳定,2年期和10年期国债收益率之间的息差在0.15至0.2个百分点之间。
          
         
    倒6.png
          
         
    高收益公司债券的风险利差自去年12月以来一直在收紧,并回到11月的水平,这与标准普尔500指数回升至11月初的水平一致。
          
       
    倒5.png
          
         
    所有这些都有助于解释股市是如何在收益率趋于下降的情况下实现反弹的。但它并没有说明这样的情况能持续多久,也没有说明美联储的耐心和较低的公司债务成本能给股市带来多大提振效果。
          
         
    这种情况能持续多久?
            
    2016年上半年,全球收益率仍保持相对较低,以股息为中心的股票和成长型股票推高股价,标普500指数的预期市盈率一度升至17倍以上,直到利润预期触底、增长预期回升。
          
         
    目前,标普500指数对未来12个月预期市盈率为16.3倍。对2019年收益的预期比去年10月的高点下降逾7%,标准普尔500指数则比最高点下跌逾4%。
          
         
    有人可能会说,股市已经给企业带来了信心,因为它们经受住了利润放缓的冲击,并在今年晚些时候恢复了增长,预计在第四季度企业业绩将得到改善。
          
         
    在某种程度上,这看起来都像是一个过于乐观的前景,也许股市将更加脆弱。但股市不需要因为债券市场波动而过于紧张。
         
         
         
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    引用 →风之痕← 2019-3-15 19:14
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